Birkenstock beklentilerini yükseltti: Gümrük vergileri kâr marjını baskılıyor

Alman ayakkabı üreticisi Birkenstock, 2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde satışlarını artırmaya devam ederek yıl sonu beklentilerini yukarı yönlü revize etti.

30 Haziran'da sona eren üç aylık dönemde şirket, 719,5 milyon avro ile yüzde 13'lük (kur etkisinden arındırılmış bazda yüzde 15) bir ciro artışı elde etti. Dokuz aylık toplam artış ise yüzde 11 ile 1,74 milyar avroya ulaştı. Bu veriler, New York Borsası'nda işlem gören ve merkezi Londra'da bulunan ana şirket Birkenstock Holding plc tarafından Perşembe günü yayınlanan çeyrek dönem raporunda yer aldı. Şirket CEO'su Oliver Reichert, "Üçüncü çeyrekte olağanüstü bir performans sergileyerek markamızın gücünü bir kez daha kanıtladık" dedi.

Doğrudan tüketiciye (DTC) satış kanalı yüzde 14'lük bir büyüme ile 277,7 milyon avroya ulaşarak, yüzde 13 artışla 441,7 milyon avroya yükselen toptan (B2B) satış kanalını geride bıraktı. Raporlama döneminde 13 yeni mağaza açan Birkenstock'un 30 Haziran itibarıyla dünya genelindeki lokasyon sayısı 124'e ulaştı.

347,4 milyon avro (yüzde 11 artış, kur etkisinden arındırılmış bazda yüzde 14 artış) ile Amerika, en güçlü bölge olmaya devam etti. Avrupa, Orta Doğu ve Afrika'da (EMEA) ciro yüzde 15 artarak 297,2 milyon avroya yükselirken, Orta Doğu'daki çatışmaların etkisinin beklenenden daha az olduğu belirtildi. Asya-Pasifik bölgesi ise yüzde 18'lik bir artışla 74,7 milyon avroya ulaştı; bu büyüme kur etkisinden arındırıldığında yüzde 23'e, Avustralya hariç tutulduğunda ise yaklaşık yüzde 30'a tekabül ediyor.

Gümrük vergileri ve kur etkileri kâr marjını baskılıyor

Şirket açıklamasına göre, olumsuz kur çevrimleri, ek ABD gümrük vergileri ve ürün karması gibi faktörler nedeniyle brüt kâr marjı 140 baz puan düşerek yüzde 59,1'e geriledi. Faiz, vergi, amortisman öncesi düzeltilmiş kâr (FAVÖK) yüzde 11 artışla 242,5 milyon avroya yükselirken, ilgili marj 70 baz puanlık bir düşüşle yüzde 33,7 olarak gerçekleşti.

Finansal giderlerin 18,3 milyon avrodan 43,0 milyon avroya çıkarak iki kattan fazla artması nedeniyle net kâr yüzde 15 azalarak 109,6 milyon avroya düştü. Bu artışın arkasında, hisse geri alımı ve tahvil refinansmanı için yapılan 22 milyon avroluk tek seferlik, nakit çıkışı gerektirmeyen giderler bulunuyor. Hisse başına kâr yüzde 13 düşüşle 0,60 avroya gerilerken, düzeltilmiş hisse başına kâr ise yüzde 19 artışla 0,74 avroya yükseldi.

Çeyrek sonunda Birkenstock, 230 milyon avroluk hızlandırılmış bir hisse geri alım programını tamamlayarak tedavüldeki hisse senedi sayısını altı milyon adet azalttı. Haziran ortasında şirket, yüzde 4,50 faiz oranıyla 900 milyon avroluk öncelikli tahvil ihraç ederek, yüzde 5,25 faizli 428,5 milyon avroluk mevcut tahvilleri geri ödedi. Kalan gelirin, 500 milyon ABD dolarına kadar ek hisse geri alımlarını finanse etmesi planlanıyor. 30 Haziran itibarıyla şirketin nakit varlıkları 693,6 milyon avro seviyesindeydi. Geri alım nedeniyle net borçluluk oranı, Eylül sonundaki düzeltilmiş FAVÖK'ün 1,5 katından 1,8 katına yükseldi.

Yükseltilen beklentiler

Birkenstock, 2026 mali yılı için daha önce yüzde 13 ila 15 olarak açıkladığı kur etkisinden arındırılmış ciro büyüme beklentisini yüzde 15'e yükseltti. Raporlanan cironun 2,3 ila 2,35 milyar avro aralığının üst bandında gerçekleşmesi hedefleniyor. Düzeltilmiş FAVÖK beklentisi ise 700 milyon avrodan en az 710 milyon avroya çıkarıldı; bu da yüzde 30,2 ila 30,5'lik bir marja tekabül ediyor.

Yüzde 57,0 ila 57,5 aralığındaki düzeltilmiş brüt kâr marjı, 110 ila 130 milyon avro arasındaki yatırım harcamaları ve 1,90 ila 2,05 avro aralığındaki düzeltilmiş hisse başına kâr beklentileri ise değişmedi. Hisse başına kâr beklentisi, gümrük vergileri, kur etkileri, vergi oranı ve geri alım programından kaynaklanan yükleri içermektedir.