Shein'in Hong Kong halka arzında 40 milyar dolara varan bir değerleme hedeflediği iddia ediliyor

Reuters haber ajansının Salı günü konuya aşina üç kaynağa dayandırdığı haberine göre, Shein, Ağustos ortası gibi erken bir tarihte başlatabileceği Hong Kong halka arzında (IPO) 30 ila 40 milyar dolar arasında bir değerleme hedefliyor.

Bu hedef, merkezi Singapur'da bulunan ve Çin'de kurulan hızlı moda perakendecisi için yeni bir başlangıç anlamına geliyor. Şirketin değeri 2022'de 98,2 milyar dolarla zirveye ulaştıktan sonra, 2023 ve Nisan 2024'teki özel finansman turlarında 64 milyar dolara gerilemişti. Reuters, ne değerlemenin ne de takvimin kesinleştiğini ve her ikisinin de yatırımcılardan gelecek geri bildirimlere göre değişebileceğini belirtti. Anlaşma öncesi toplantılar geçen hafta New York, Boston ve San Francisco'da düzenlenen oturumlarla başladı.

Kaynaklardan biri Reuters'a, bazı potansiyel kilit yatırımcıların 30 veya 32 milyar dolara daha yakın bir rakam için bastırdığını ve Shein'in mümkün olan en yüksek manşet değerlemesi yerine, hisselerin listelendikten sonra koruyabileceği bir fiyata öncelik verdiğini ekledi. Şirket, arzın büyüklüğü, fiyatı veya listeleme tarihi hakkında bir açıklama yapmadı.

Değerleme H&M'e yakın, Inditex'in ise çok altında kalacak

Reuters'a göre, hedeflenen aralığın en üst seviyesinde Shein, yaklaşık 26 milyar dolarlık değeriyle İsveçli grup H&M ile hemen hemen aynı seviyede olacak. Ancak bu rakam, yaklaşık 161 milyar dolarlık Uniqlo'nun sahibi Japon Fast Retailing ve yaklaşık 208 milyar dolarlık Zara'nın ana şirketi İspanyol Inditex'in oldukça altında kalıyor.

26 Temmuz 2026'da yayınlanan taslak izahnameye göre, şirketin geliri 2024'teki 38,7 milyar dolardan 2025'te yüzde 8 artışla 41,8 milyar dolara yükselirken, net kârı 3,37 milyar dolardan 2,06 milyar dolara geriledi. 2026'nın ilk çeyreğinde ise şirket, bir önceki yılın aynı dönemindeki 395 milyon dolarlık kâra karşılık 99 milyon dolar net zarar açıkladı; bu dönemde gelirler yüzde 1,1'lik hafif bir artışla 9,05 milyar dolara ulaştı. Çeyrek zararı, operasyonel bir kalemden ziyade muhasebesel bir kalem olan dönüştürülebilir geri alınabilir imtiyazlı hisseler üzerindeki 328 milyon dolarlık gerçeğe uygun değer ücretini de içeriyordu.

Daralan kâr marjları, Shein'in büyümesinin artan ticaret maliyetleri, daha sıkı yasal denetimler ve küresel e-ticaretteki keskin rekabet nedeniyle dirençle karşılaştığına dair endişeleri artırdı. Shein, dosyasında, Mayıs 2025'te ABD'nin 800 dolardan daha az değerli paketlerin ülkeye gümrüksüz girmesine olanak tanıyan 'de minimis' muafiyetini kaldırmasının, Amerika satışları üzerinde baskı oluşturduğunu ve işletme maliyetlerini artırdığını belirtti. 2025'te 14,8 milyar dolarla en büyük pazarı olan Avrupa'da ise AB, 1 Temmuz 2026'da blok dışından gelen 150 avroya kadar olan düşük değerli gönderiler için ürün başına üç avroluk geçici bir gümrük vergisi getirdi.

Üç yılda üçüncü borsa denemesi

Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC), 10 Temmuz'da Hong Kong'da listelenmeyi onaylayarak, New York ve Londra'daki başarısız girişimlerin ardından halka arzın önünü açtı. Shein, elde edilecek geliri teknoloji, küresel marka inşası, kurumsal sorumluluk çalışmaları ve genel kurumsal amaçlar için kullanmayı planladığını belirtti.

Sektör için bu halka arz, yaklaşık 160 ülkedeki müşterilere beş dolarlık elbiseler ve 10 dolarlık jean'ler satarak inşa edilmiş bir iş modelinin ekonomisine dair ilk sürekli ve halka açık pencereyi aralayacak. Bu gelişme, tam da bu fiyatları destekleyen gümrüksüz paket akışının Atlantik'in her iki yakasında da sona erdiği bir döneme denk geliyor.